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中銀證券點評華帝股份2021年一季報預告:行業需求持續回補,公司收入逐季改善

2021-04-29 15:18:21 和訊網  蘇格

  針對華帝股份(002035,股吧)披露的2021年一季報預告,中銀證券為此發布了相關研報

  華帝股份發布 2021Q1 業績預告:報告期內,公司預計實現業績 7,000 萬元 ~8,500 萬元,同比增長 51.04%~83.40%,相比 2019Q1 下滑 47.16%~下滑 35.83%。

  需求回補,收入逐季改善。第一,收入端,根據奧維云網數據,廚電套餐 21Q1線下銷售額累計同比增長77.65%,線上銷售額累計同比增長56.47%, 華帝股份作為老牌廚電企業,2020 年推進經銷渠道變革,加強工程與海 外渠道發展,新零售渠道規模進一步擴大,持續優化渠道布局,預計 21Q1 公司收入端實現高速增長;品類方面,預計洗碗機、一體機實現快速增 長,集成灶規模不斷擴大。第二,業績端,21Q1 公司預計實現業績 7,000 萬 元~8,500 萬元,同比增長 51.04%~83.40%,相比 2019Q1 下滑 47.16%~下滑 35.83%,原材料成本上升、毛利相對較低的工程、海外渠道占比上升等 因素對公司業績增長帶來一定壓力,公司將持續通過產品結構優化、加 強企業內部管理、持續推進降本增效等舉措,實現業績的高速增長。

  行業復蘇趨勢有望延續,公司多品類多渠道協同發展。竣工邏輯回歸, 廚電需求回補趨勢延續。1)產品端,2020 年公司推出集成灶產品,2021 年公司將繼續推進集成灶專賣店建設,并拓展至電商渠道銷售;繼續推 進洗碗機、蒸烤一體機等新興品類研發,套系化銷售提高產品客單值。 2)渠道端,積極推進工程與電商渠道業務的布局與精準化營銷,零售渠 道變革基本完成,渠道庫存不斷優化,渠道改革紅利有望逐步釋放。

  中銀證券預計,公司 2020-2022 年 EPS 分別為 0.47 元/0.65 元/0.77 元,對應市盈率 16.0 倍/11.6 倍/9.8 倍。渠道庫存壓力逐步釋放,后續經營觸底反彈概率較大。公司當前估值處于歷史較低水平,估值中樞有望逐步修復,維持買入評級。

  

(責任編輯:孫謀 )
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